伴随二季度的收尾，很多基金迎来了年中考核的时刻，其中自然有在前面领跑的基金。这些基金，也被网友俗称为“半程冠军”。
(资料图片仅供参考)
回顾过去这半年，主动权益类基金中，仅不到四成实现正收益，并且首尾两端业绩极差超过100%，说明基金赚钱并不轻松，而且业绩分化还比较大。
诱人的业绩自然也让基民对“半程冠军”趋之若鹜，赶着上车希望分享到后半程的收益。
但“半程冠军”真的能一路长红吗？“半程冠军”值不值得买？今天所长带来一些数据，大家不妨先看看再决定要不要入手。
“半程冠军”持续跑赢的概率有多大？
这里我们分两类情况来讨论。
首先，对于被上半年业绩所吸引，希望在下半年能够保持相同甚至以上收益率的投资者而言，如果现在买入，能否赚和上半年一样的钱？
所长整理了过去十年里，在上半年业绩处于前十的主动权益类基金。它们在下半年能否实现超越上半年的收益呢？答案是极少数。
在2013、2014、2016年时，还有少部分的“半程冠军”能在下半年跑赢上半年的收益。但在其余的绝大多数年份，“半程冠军”通常都难以再延续上半年的发力。
其次，对于追求正收益的投资者而言，选择上半年业绩领跑的基金，在下半年是否一定能赚钱？
同样，所长观察了一下过去十年的这些“半程冠军”们，在下半年实现正收益，相对而言不是件难事。除了在2018年的极端年份以外，其余多数时间里，“半程冠军”在下半年实现正收益的概率，比跑赢上半年的概率要大不少。
“半程冠军”为何能在短期跑赢？
行业风口发挥了较大的作用。
同样我们观察过去十年主动权益类基金的这些“半程冠军”。其中，业绩前十的普通股票型、偏股混合型基金所重仓行业，多数为当期上半年市场领涨的行业。例如22年的煤炭、21年的新能源、18年和20年的医药、17年和19年的食品饮料、14年和15年的计算机等等。
由此可见，“半程冠军”在半年度中能实现领跑，除了自身具备一定的选股能力外，也有行业贝塔的加成。
因此即便在下半年实现正收益的概率较高，但在行业风口切换过后，除开行业贝塔的正向催化，基金能否进一步跑赢上半年的业绩就不好说了。
“半程冠军”值不值得买？
这取决于我们对下半年市场的判断以及自身的收益目标。
首先，是否认为上半年的风口能够持续成为当年度的风向。
从历史数据上看，过去十年除了2018年市场普跌外，其余年份都出现了上半年领涨行业在全年度持续领跑的情况。其中2015年、2016年、2022年中期领跑的行业全数在下半年保持领先。但2014年中和年末领涨行业则差异较大，仅20%重合。
以今年上半年为例，业绩领跑的主动权益类基金所重仓行业分布在热门的TMT板块中。如果始终看好AI的投资价值，认为TMT板块能够在下半年保持这样的涨幅和热度，那么选择当前的“半程冠军”是可以的。
其次，是否追求超越上半年的投资收益。
从过往数据来看，上半年业绩领先的基金，下半年要进一步超越，难度还是比较大的。不可否认，这些基金在各自的投资领域具备一定的实力，但成为冠军的背后往往也有部分运气的加成。
因此，所长更建议大家调整对于这些基金的收益预期。
毕竟成功难以复制，失败或可避免。但如果是从能赚钱的角度，这些“半程冠军”在下半年实现正收益的概率是比较高的，还是可以考虑的。
（文章来源：博时基金）
